一個數字震驚了所有人：長期以來被視為美股「最可靠買盤」的散戶，在近期市場波動中，竟於23日出現淨賣超。根據研究機構 Vanda Research 的最新數據顯示，這是近兩年半以來，散戶首度呈現賣出大於買進的局面。這不僅是散戶情緒的關鍵轉折點，更暗示著過去幾年屢試不爽的「逢低買進」（buy the dip）策略，正受到前所未有的嚴峻挑戰，為原本已面臨壓力的美股增添了新的不確定性。
表象：散戶「逢低買進」神話的裂痕？
多年來，無論市場如何風雲變幻，散戶的資金總能像一股穩定力量，在美股下跌時逢低承接，屢屢推動大盤反彈，築起了一道看似堅不可摧的「抄底」防線。然而，這股慣性似乎正在鬆動。Vanda Research 分析師 Ruta Prieskienyte 在一份於24日發表的報告中直言，23日是散戶情緒的「關鍵拐點」。當天，散戶淨賣出約2,060萬美元的個股，這項數據不僅是自2023年11月以來首見，更重要的是，它標誌著近兩年半來，散戶首次出現淨賣出的情況。
「23日無疑是散戶情緒的一個關鍵拐點，」Vanda Research 分析師 Ruta Prieskienyte 指出，「過去兩年半的逢低買進模式，在市場震盪與地緣政治衝突的雙重壓力下，正迎來嚴峻考驗。」
真相：資金流向的關鍵轉折點
有趣的是，這股散戶的退潮並非突如其來。根據 Vanda 的分析，自三月初伊朗衝突爆發以來，散戶在美股市場的參與度便開始緩步下降，這同時伴隨著系統性的去槓桿化過程。這說明散戶的謹慎情緒並非單一事件的結果，而是對宏觀環境變化的逐步反應。話說回來，當散戶選擇撤離時，市場上卻出現了另一股力量。報告顯示，僅做多型基金（long-only funds）及避險基金（hedge funds）在此期間，卻是適度地進行了買進操作，展現出與散戶截然不同的市場判斷。
Prieskienyte 進一步說明：「自三月初伊朗戰爭爆發以來，散戶的市場參與度變開始緩步下降，這伴隨著系統性地去槓桿，僅做多型基金及避險基金適度買進了一些。」
各方角力：大戶逆勢進場，川普言論引波瀾
當散戶資金選擇觀望甚至撤退之際，市場上的「大戶」資金似乎反手買進，形成了一種耐人尋味的角力局面。就在美國總統川普（Donald Trump）公開表示美伊對話「極具成效」（productive）之後，美國三大股指於23日集體反彈，這與散戶當天的淨賣出行為形成鮮明對比。這也顯示，機構投資者或大戶的決策，可能更受宏觀政治訊號及更長線的趨勢影響。與此同時，衡量散戶風險偏好的 Citadel Securities 指標也從二月高峰大幅回落，這無疑證實了散戶對股市前景的信念已然動搖。
美國總統川普曾公開表示，美伊對話「極具成效」，此番言論一度為市場帶來短暫的樂觀情緒，也讓大盤在資金簇擁下出現反彈。
深層影響：美股牛市的潛在警訊
儘管散戶在24日重回買方，試圖挽回頹勢，但這些敏感訊號出現的時機，仍讓市場人士感到不安。截至三月為止，標準普爾500指數已下跌近5%，這讓散戶買盤的冷卻，為原本已面臨壓力的美股市場增添了另一層憂慮。回顧過去三年牛市，散戶在每一次市場波動中都扮演了穩定器的角色，他們的「逢低買進」策略有效地緩衝了跌勢。如今，這股曾被視為「最可靠」的力量開始減弱，對於美股的未來走勢而言，其深遠影響絕對不容小覷，甚至可能改變市場的既有生態。
未解之問：散戶退潮，市場將何去何從？
散戶資金的動向，猶如大海潮汐，其漲退往往預示著市場的深層變化。當這股潮水開始退卻，美股市場是否將迎來一個新的週期？或者，這僅是地緣政治與市場修正下的短暫波動？在波動加劇的全球經濟環境中，散戶的「逢低買進」策略能否重拾昔日輝煌，抑或將被新的投資哲學所取代，這些都將是未來市場亟待解答的疑問。
