一句話總結：面對日圓逼近關鍵匯率大關，日本政府傳出正研議一項「非常規」策略，考慮動用部分外匯存底直接放空原油期貨，旨在透過壓低能源價格，從根本上緩解日圓貶值壓力並降低市場對美元的避險需求。
核心要點
- 市場消息指出，日圓弱勢已非單純的匯市投機，而是由中東衝突引發的能源價格飆升所驅動，傳統貨幣政策與口頭干預效果有限。
- 日本財務大臣片山皋月於 24 日罕見砲轟「原油期貨市場的投機行為」左右匯率，並暗示政府已準備好在「所有戰線」採取更「有創意」的干預手段。
- 知情人士透露，日本計畫撥出部分高達 1.4 兆美元的外匯存底，大規模放空紐約商業交易所（NYMEX）的西德州中級（WTI）原油、洲際交易所（ICE）的布蘭特原油，或是亞洲基準的杜拜原油期貨。
- 此策略的目標是透過期貨市場的賣壓人為抑制油價，藉此壓抑實體市場買進石油的美元需求，進而減輕日圓的賣壓。
- 分析師普遍對此舉的長期效果持懷疑態度，三菱日聯摩根士丹利證券外匯策略師 Shota Ryu 指出，其效果必然是暫時性，政府主要目的可能只是在「買時間」撐到中東局勢好轉。
- IG 市場分析師 Tony Sycamore 預估，日本至少需要投入 100 至 200 億美元才能讓市場「有感」，若油價持續受戰爭影響走高，這筆大額空單將面臨慘重虧損。
- 東京顧問公司 Yuri Group 執行長 Yuriy Humber 強調，金融手段無法解決實體原油供應短缺的根本問題，除非能同步增加實體原油供給並與國際聯手，否則難有實效。
- 儘管美國已決定釋出 1.72 億桶戰備儲油，日本也計畫最快於 3 月 16 日釋出儲油，加上國際能源署（IEA）於 3 月 11 日宣布 32 個成員國聯手釋出史上最大的 4 億桶戰備儲油。
- 然而，MST Marquee 能源分析團隊直指，荷莫茲海峽遭封導致每日 2,000 萬桶的石油供給缺口，IEA 的行動也只能填補其中約四分之一。Again Capital 合夥人 John Kilduff 更指出，目前每日 1,000 至 1,200 萬桶的原油供應缺口，是任何政策或釋油計畫都難以填補的鴻溝。
一句話結論
日本考慮以非常規手段介入原油期貨市場，展現其穩定日圓匯率的決心，但面對龐大的實體能源供給缺口與市場投機力量，這項策略的長期成效與潛在風險仍是各界關注的焦點。
