關鍵數字：森崴能源旗下富崴能源背負超過 220 億元 的債務，其中光是聯貸案就佔了 214.75 億元，而台電二期離岸風場的工程保留款，如今成了銀行團眼中的「救命稻草」——但台電態度堅決：風場沒完工，依法就是不能付。
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先看清楚這家公司的財務壓力有多大。根據公開資訊，富崴能源的聯貸案金額高達 214.75 億元，由中信銀主辦，再加上永豐銀與中國輸出入銀行的逾期貸款 4.7 億元，光帳面負債就直逼 220 億元。這還不包括下游包商的應付款項。
數字會說話。一家承攬國家級離岸風電工程的承包商，負債比高到這種程度，銀行團當然坐不住。問題是，銀行現在把腦筋動到台電的「工程保留款」上，主張自己代墊了採購金額，應該被列入保留款的支付對象——但這個算盤，恐怕打不響。
台電的立場：合約關係決定一切
台電的回應非常明確：「我們跟銀行沒有合約關係。」 這句話是整個事件的關鍵。台電強調，所有款項支付、返還都必須依據合約規範和工程里程碑辦理，不是台電可以自由裁量的。說白了，台電的支付對象是富崴能源，不是銀行團。
更白話一點：銀行借錢給富崴，是銀行和富崴之間的事；台電付錢給富崴，是台電和富崴之間的事。這兩條線在法律上清清楚楚，銀行不能因為借錢給富崴，就跳過富崴直接向台電要錢。
台電也補充了一個關鍵細節：目前部分風機還在安裝階段，根本未達契約規定的請款條件。根據工程會的調解建議，台電採用的是「監督付款機制」，也就是說，台電必須確保工程進度達到一定里程碑，才能依法撥款。風場還沒完工，保留款就不能返還。
台電甚至說得直白：「唯有完工併網，工程款及保留款支付才有法定依據。」 這句話背後的意思是——不管銀行團怎麼施壓，台電都不可能為了安撫銀行而違法放款。這不是台電故意刁難，而是法律約束下的必然結果。
更大的問題：富崴自己搞砸了供應鏈信任
話說回來，富崴的財務危機並不是突然發生的。台電在聲明中透露了一個關鍵訊息：富崴先前沒有把台電撥交的分段工程款如期支付給下游包商，導致風機大廠 Vestas 等供應商對富崴失去信心，甚至終止分包合約。這才是整個風場安裝進度停滯的根本原因。
想想看，一家公司連台電撥下來的工程款都無法按時轉付給協力廠商，供應鏈怎麼可能不斷鏈？Vestas 是全球頂尖的風機製造商，他們終止合約，代表的不只是對富崴的不信任，更意味著整個風場的安裝時程會嚴重延誤。
今年 6 月，富崴主動請求台電協助。台電為了確保工程順利完工，依法介入協調，接管了富崴與設備商之間的風機安裝契約。說穿了，台電是來「收拾殘局」的，不是來「送錢給銀行」的。
趨勢預測：這場風暴才剛開始
從產業面來看，富崴的案例恐怕不會是個案。台灣離岸風電進入第三階段區塊開發，資金需求只會更大，但銀行團對風險的敏感度也正在升高。一家承攬商出問題，整個供應鏈都會被拖下水——銀行、設備商、下游包商，誰都跑不掉。
值得關注的是，銀行團接下來可能採取的法律動作。如果無法從台電拿到保留款，銀行只能向富崴追討，但富崴的財務狀況已經惡化到什麼程度？根據公開資訊，富崴不僅違反授信合約的相關承諾，連帶保證人更因為終止上市，導致銀行團直接主張違約。簡單說，銀行手上的擔保品價值正在縮水，能追回的金額恐怕有限。
對台電來說，這也是一場兩難的賽局。如果介入太深，會被質疑圖利特定廠商；如果完全不介入，風場延誤又會影響國家的能源轉型目標。台電目前的策略是「依法依約」，但這個「法」和「約」能不能撐住 220 億的財務壓力，還有待觀察。
編輯觀點： 換個角度想，這件事真正值得警覺的不是富崴能不能撐過去，而是台灣的離岸風電供應鏈風險管理出了大漏洞。一家承攬商可以在拿到國家級工程合約後，因為資金調度失靈而讓整個風場安裝停擺——銀行團事前沒有更嚴格的財務審查嗎？台電作為業主，有沒有更早介入預警的機制？說真的，如果連台電二期這種示範風場都搞成這樣，後續上千億的區塊開發案，銀行誰還敢借？這不只是富崴的問題，是整個產業的制度問題。
數據告訴我們什麼？
從這 220 億的數字往回推，我們可以得出幾個具體的結論：
第一，離岸風電的財務槓桿已經開到最大。富崴的聯貸案 214.75 億元，對比其母公司森崴的資本規模，負債比顯然已經超過安全範圍。一旦工程進度延誤，利息支出和違約罰款會像滾雪球一樣擴大，最終壓垮整個專案。
第二，銀行團對工程進度的掌握度嚴重不足。銀行團直到現在才開始盯上保留款，代表他們先前對風場安裝進度、供應鏈狀況的掌握可能非常有限。未來銀行在審查離岸風電聯貸案時，應該要求更高頻率的工程進度查核報告，而不是等到違約發生才來追錢。
第三，對一般民眾來說，這件事的啟示是：綠電不是只有「乾淨」這個面向，背後的財務風險和工程管理同樣重要。如果台電二期風場因為承包商財務問題而延遲併網，最終影響的是全台灣的電力調度和電價成本。
台電的立場很清楚，也合法理。但問題是——如果富崴真的撐不下去，誰來接手？風機安裝到一半，Vestas 的合約被台電接管了，但後續的資金缺口怎麼補？這些問題，銀行團、台電、甚至經濟部，恐怕都還沒有給出具體答案。
最後，這不是唱衰離岸風電，而是提醒：能源轉型不能只靠理想，財務紀律和工程管理才是真正的支柱。如果連最基本的「按時付款給包商」都做不到，再好的政策目標也只是空中樓閣。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由自由時報發布。
常見問題 FAQ
台電為什麼不把保留款直接付給銀行？
因為台電和銀行之間沒有合約關係，台電依法只能依約支付給富崴能源，不能因為銀行主張就把錢轉付給銀行，否則會違反《政府採購法》和契約規範。
富崴能源總共欠了多少錢？
根據公開資訊，富崴能源的聯貸案金額為 214.75 億元，加上永豐銀與中國輸出入銀行的逾期貸款 4.7 億元，總負債約 220 億元。
風場什麼時候可以完工？
目前部分風機仍在安裝階段，台電接管了富崴與 Vestas 等設備商的安裝契約，但具體完工時程需視後續工程進度而定，建議關注台電官方公告。
如果富崴倒閉，台電二期風場會停擺嗎？
台電已介入協調並接管風機安裝契約，目的是確保工程繼續進行，但後續資金缺口和承包商更換問題仍有待解決，情況仍需觀察。
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