當台股加權指數在盤面上如自由落體般下探，那些滿手科技基金、堅信「台灣半導體護國神山」會永遠向上的投資人，第一次在帳面虧損前感受到了真正的猶豫。過去兩年靠著AI熱潮賺到的超額報酬，如今正在被估值修正的速度無情吞噬。
但最讓人心驚的不是跌幅本身，而是回測數據攤開時，那個血淋淋的事實：如果你在1991年把一百塊錢全部壓在台股，到2026年，這段旅程中最慘的時候，你的資產只會剩下不到三十塊。最大跌幅70.7%，這個數字不是恐嚇，是已經發生過的歷史。
「鉅亨買基金」總經理張榮仁目睹這波投資人的焦慮，給了一個有點反直覺的結論：「資金若高度集中於單一市場或產業，一旦遭遇景氣轉折、政策變化或突發事件，整體資產便可能同步下跌，不僅回撤幅度較深，等待市場修復的過程也更考驗投資耐心。」他沒說出口的下一句其實是：多數人，根本熬不過那個過程。
問題來了。如果台股注定是場雲霄飛車，到底怎麼配，才能讓自己坐得安穩，又不會錯失成長列車？
表象：台股績效不差，但多數人只賺到「紙上富貴」
單看年化報酬率，台股其實並不遜色。1991年到2026年，百分之百重押台股的長期年化報酬率是8.6%，打敗通膨、也贏過定存。但問題從來不在報酬率，在於你抱不抱得住。
26.8%的年化波動度代表什麼？代表一年之內，你的資產可能在漲20%和跌20%之間反覆橫跳。而70.7%的最大跌幅，意味著如果你在2000年網路泡沫或2008年金融海嘯高點進場，你的資產要等到「孫子出生」才回得了本。這不是在開玩笑，這是真實的資產修復時間。
有趣的是，多數投資人面對這種震盪時的第一反應，往往是「先跑再說」。但張榮仁點出了一個殘酷的現實：「面對市場的大洗三溫暖，投資人切莫因短線回檔慌亂出場，而是應重新檢視投資目標。」換句話說，你的問題不是選錯市場，是根本沒想清楚自己到底能承受多少。
編輯觀點：從產業面來看，張榮仁這次給的建議其實戳中了台灣投資人長年的痛點——「主場迷思」。我們太愛台股了，愛到忘記分散風險這四個字。但說真的，與其在那邊猜測「AI泡沫會不會破」「台積電何時落底」，不如老老實實做配置調整。歷史數據已經告訴你，只要把40%的資金挪到美股，你的年化報酬率不但沒降，還從8.6%拉到10.1%。這件事的教訓很明確：分散不是為了安全，分散是為了賺更多、抱更久。
真相：60%台股＋40%美股，不是妥協，是進化
鉅亨買基金引述的長期回測數據中，有個組合特別亮眼：60%台股搭配40%美股。這組配置的年化報酬率達到10.1%，比純台股多了1.5個百分點；風險報酬比從0.32大幅優化到0.51；最大跌幅也從恐怖的-70.7%收斂到-47%。
為什麼美股能幫台股「解圍」？張榮仁給了一個很直白的解釋：「台股強項集中於半導體、AI伺服器及電子供應鏈；美股除了科技業，亦涵蓋金融、醫療、消費、工業與通訊服務等產業。」當台灣電子股因為估值修正而重挫，美國的醫療股或消費股可能正在走自己的多頭。這種產業互補效應，是純台股組合永遠做不到的事情。
而且數據顯示，隨著美股比重從20%逐步拉升至40%，年化報酬率也跟著從9.5%攀升至10.1%。這不是零和遊戲，這是雙贏。
不過，如果你對「跌幅47%」還是覺得心臟負荷不了，張榮仁給了另外兩條路——一條通往新興市場債，一條通往美國公債。
各方角力：新興債與美債，哪個才是你的避難所？
很多人以為「買債券」就是保守、就是放棄成長。但數據告訴你，用對債券，你可以在幾乎不犧牲報酬的前提下，讓波動少掉一大半。
先看新興市場債。60%台股搭配40%新興市場債，年化報酬率9.1%，還略高於純台股的8.6%。更重要的是，最大跌幅從-70.7%大幅縮減至-47.0%，少跌了將近24個百分點。張榮仁用一句話點破這組配置的定位：「新興市場債偏向收益與平衡，美國公債則更著重防守。」
再看美國公債。同樣是60%台股加40%債券，換成美國公債後，年化報酬率維持在9.1%，但年化波動度進一步降到16.0%，最大跌幅收斂至-43.8%。這是什麼概念？你的報酬率比純台股多了0.5%，但波動度從26.8%降到16%，幾乎是砍掉四成的震盪幅度。
張榮仁強調：「若投資人希望兼顧資產成長與穩定，就可讓債券扮演減震角色，但新興市場債與美國公債的功能並不相同。」
這句話其實點出了一個關鍵：沒有最好的配置，只有最適合你心臟強度的配置。如果你能接受較大波動、追求長期成長，40%美股那組是你的菜。如果你想睡得安穩、不想每天看盤看到血壓升高，美國公債那組會讓你的人生輕鬆很多。
深層影響：紀律，才是資產配置的靈魂
講完了比例、數據、組合，張榮仁最後丟出了一個最難執行、但最重要的關鍵：「資產配置沒有適用所有人的標準答案，真正重要的是找到自己『抱得住』的組合。」
這句話背後有個很深的陷阱——多數人找到抱得住的組合之後，還是會因為短線波動而忍不住動手。看到台股跌了就想要不要加碼，看到美股漲了就想獲利了結，結果原本設定好的60/40比例跑掉，又回到追高殺低的輪迴。
張榮仁不忘提醒：「調整都不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行，並透過定期定額、定期再平衡等方式維持紀律。」
說穿了，再完美的配置，也救不了沒有紀律的人。定期定額、每年或每半年再平衡一次，讓比例回到原本設定的目標——這些動作看似無聊，但歷史證明，它們才是拉開長期報酬差距的真正關鍵。
如果你現在滿手台股，正看著帳面虧損猶豫該不該賣，或許該問自己的不是「明天會漲還是跌」，而是「這個組合，我能抱著它度過下一次金融海嘯嗎」。
如果答案是不確定，那現在，正是重新配置的最好時機。不是因為你預測市場會跌，而是因為你終於承認——你比自己想像中更怕痛。
行動呼籲：與其猜高低點，不如先做一件事
看到這裡，如果你已經開始思考自己的配置比例，張榮仁給了一個最實際的起手式：打開你的庫存明細，算一下台股佔總資產的比例。如果超過60%，認真考慮把一部分轉向美股或債券。不用一次到位，分批調整、定期定額投入，都比什麼都不做來得好。
記住，長期投資的勝負，從來不在一時的漲跌，在於你能不能持續留在場上。而留在場上的關鍵，不是運氣，是配置。
未解之問：當AI狂潮退去，你的配置還能撐住嗎？
這波台股的回檔，說穿了只是估值修正。但如果下一波是結構性的景氣翻轉呢？如果半導體週期進入長期下行呢？你的資產配置，經得起那種程度的考驗嗎？
歷史數據給了我們參考的錨點，但未來永遠不會完全複製過去。真正的問題不在於「哪種配置報酬率最高」，而在於「當最壞的情況發生時，你還有沒有子彈可以重新布局」。這件事，只有你自己能回答。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
60%台股配40%美股真的比全押台股賺更多嗎？
是的，根據1991年至2026年的長期回測，全押台股年化報酬率為8.6%，而60%台股搭配40%美股的組合年化報酬率達10.1%，而且波動度更低、最大跌幅從-70.7%收斂至-47.0%。
新興市場債和美國公債，哪個更適合退休族？
美國公債更適合退休族。兩者搭配台股的年化報酬率都是9.1%，但美國公債組合的年化波動度僅16.0%，遠低於新興市場債的20.3%，最大跌幅也更小，防守效果更強。
我現在滿手台股，該一次全部轉換成配置嗎？
不建議一次到位。張榮仁建議透過定期定額、分批調整的方式逐步轉換，避免因為短期市場波動而做出情緒化決策，同時也能平均調整成本。
定期再平衡要多長時間做一次？
一般建議每半年或每年進行一次再平衡，把偏離目標比例的部位調整回來。太過頻繁的再平衡會增加交易成本，太長時間不做則會讓配置風險偏離原本的設定。
這套配置策略過去36年都有效，未來還能適用嗎？
歷史回測不能保證未來績效，但台股與美股、債券之間的產業互補性和資產相關性，是長期存在的結構特性。關鍵在於找到適合自己風險承受度的比例，並嚴格執行紀律。
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