一個數字震驚了市場：東生華製藥（8432）在2025年繳出合併營收高達13.37億元的亮眼成績單，每股稅後盈餘（EPS）更衝上3.63元。這不僅是營收年增20%，淨利更是飆升40%，彰顯其「雙引擎」策略與子公司整併效益正逐步發酵，成功建構涵蓋預防、診斷到治療的完整醫療生態系。
表象：獲利狂飆的數字迷霧
今（27）日，東生華製藥受邀參與德信證券舉辦的法人說明會，總經理楊思源親自主持，揭示了公司在2025年的豐碩成果。數據顯示，東生華全年合併營收達到13.37億元，年增率高達20%；合併營業利益亦有2.18億元，年增29%。更令人矚目的是，稅後淨利飆升至1.88億元，年增幅達40%，每股稅後盈餘（EPS）達到3.63元。這份成績單不僅反映了公司營運效率的顯著提升，更證明其在產品布局與資源整合上的策略已成功落地，獲利成長幅度明顯超越營收增幅。
真相：醫療生態系的戰略佈局
東生華的營運成長，主要來自於核心產品的穩定挹注，以及創益生技與高峰藥品兩家子公司納入集團後所帶來的強大綜效。透過這項策略，東生華已將集團版圖擴展至涵蓋預防、診斷到治療的全方位醫療生態系，不再侷限於單一藥品市場。從2025年的營收結構來看，以「介入與治療」相關藥品為最大宗，佔比高達58%；而「預防與保健」項目，包括疫苗與保健食品，則佔37%；至於「診斷與追蹤」的檢測業務則佔4%。這樣的多元產品組合，有效降低了單一品項波動對整體營運的潛在影響。
楊思源總經理明確指出：「東生華已逐步從單一藥品經營模式，轉型為全方位醫療生態系集團，這不僅是我們營運模式的升級，更是為了應對未來醫療市場的多元需求。」
值得一提的是，子公司在2025年的表現也成為財報中的一大亮點。高峰藥品全年EPS達到6.09元，董事會更規劃配發總計4元的股利，其中包括現金股利3元與股票股利1元。而創益生技則繳出EPS 1.69元的成績單，不僅成功轉虧為盈，更首次發放現金股利1元，這無疑證明了其在營運轉折後，已具備實質回饋股東的堅實能力。兩家子公司在各自領域的持續擴展，正逐步鞏固東生華集團化的戰略布局，成為推升整體獲利的重要支柱。
各方角力：研發前線與市場深耕
在研發進程方面，東生華展現了驚人的效率，已提前達成「五年取得10張藥證」的目標。目前，公司仍有15項研發專案持續推進中，其中包括7項藥品、4項診斷產品以及4項保健食品。東生華不僅著眼於市場潛力，更將研發布局與ESG（環境、社會、公司治理）及社會責任方向深度結合，例如罕見疾病專案便預計於2026年及2028年陸續上市，為需要特殊照護的病患帶來希望。另一方面，子公司也規劃於明年（2026年）推出醫敏家系列與骨骼保健產品，積極搶攻高毛利的自費市場，期盼在提升產品附加價值的同時，進一步強化集團整體收益結構。
東生華強調，其研發布局不僅著眼於市場潛力，更深度結合了ESG與企業社會責任方向，特別是罕見疾病專案的推進，是我們回饋社會的重要承諾。
精準醫療更是東生華近年來積極發展的重點領域。其獨特的液態切片技術，不僅在2025年二度登上國際頂尖期刊，更榮獲第28屆SNQ國家品質標章的肯定。這項技術能將胸腹水轉化為診斷檢體，大幅提升非侵入性檢測的應用價值，為臨床診斷與治療提供了更精確的依據。展望2026年，東生華預計將再推出兩項乳癌檢測新品，鎖定四期患者的選藥需求，持續深化在癌症精準醫療領域的布局，提供更完整的檢測與治療支持。
深層影響：自費市場的崛起與未來展望
面對未來，楊思源總經理勾勒出東生華四大核心增長引擎的藍圖：首先是開發眼科與罕病利基產品，其次是深耕台灣通路，再者是積極拓展海外市場，最後則是透過併購持續擴大無機成長動能。隨著雙引擎策略效益的持續發酵，公司對自費產品市場寄予厚望，預期將成為下一波的成長主力。楊總經理預估，相關營收有機會挑戰6.5億元，佔比目標更將從初期的8%大幅提升至50%。
楊思源總經理預期，自費產品將成為東生華下一波的成長主力，預估相關營收有機會挑戰6.5億元，佔比目標更將從初期的8%大幅提升至50%，這將是我們營運結構轉型的關鍵一步。
在產品組合與獲利結構同步優化下，東生華不僅希望進一步厚植集團的營運韌性，更將朝向高獲利成長與永續經營的目標邁進。這份宏大的願景，正引領東生華在瞬息萬變的醫療產業中，穩步邁向更廣闊的未來。
未解之問：醫療版圖擴張下的挑戰與機遇
東生華從單一藥品銷售商轉型為全方位醫療生態系集團，無疑是一場雄心勃勃的戰略轉變。然而，在不斷擴張的醫療版圖中，如何有效整合不同領域的子公司、確保各項研發專案的順利推進，以及在高競爭的自費市場中維持領先地位，都將是東生華未來必須持續面對的課題。這場轉型之路，不僅考驗著公司的營運智慧，也將定義其在臺灣乃至全球醫療產業的地位。
