一個名為「TurboQuant」的Google新壓縮技術，猶如一道閃電劃破記憶體市場的平靜，瞬間引發了投資人對未來需求的深切疑慮，記憶體類股應聲拉回。然而，就在這股逆風之中，一股強勁的「護航聲浪」正加速凝聚，預告著一場多空之間的激烈對決。這不僅是技術革新帶來的短期震盪，更可能是AI浪潮下，記憶體產業迎接「超級週期」的序曲。
表象：Google技術衝擊下的市場疑慮
近期記憶體族群的股價表現確實不振，從中東地緣衝突的陰霾，到外資調降評等，再到Google發表TurboQuant這項潛在能降低記憶體用量的技術，多重利空接踵而至。不僅臺灣本土的南亞科、華邦電、旺宏等指標股走弱，就連全球記憶體龍頭大廠美光也顯得疲軟，市場投資氣氛與數月前高歌猛進的盛況已然天壤之別。
這項由Google提出的TurboQuant新壓縮技術，本意是提高資料儲存效率，卻意外地成為市場擔憂記憶體需求前景的導火線。投資人開始思考，如果數據能被更有效率地壓縮，是否意味著未來對實體記憶體晶片的需求將會減少？這種不確定性，無疑為原本看好記憶體產業前景的樂觀派投下了一顆震撼彈。
真相：AI需求引爆記憶體超級週期
不過，在市場一片觀望的同時，不少內外資研究機構卻紛紛提出正向觀點，堅信記憶體產業正迎來一個前所未有的「超級週期」。野村證券甚至大膽預測，記憶體的多頭循環將比國際油價的上漲走得更久、更遠。金控旗下的投顧研究機構也看好「代理式AI」將成為支撐這波記憶體榮景的關鍵力量。
這波樂觀情緒的底氣，主要來自於全球對AI運算能力近乎貪婪的需求。根據美光經營管理階層在法說會上的說法，他們預估2026年全球AI需求佔記憶體與儲存的比重將會超過50％。這是一個令人驚訝的數字，顯示AI對記憶體產業的影響力將是顛覆性的。
「我們預期，到2026年，全球AI需求在記憶體與儲存總體比重中將逾五成。」一位美光高層在法說會上如此表示，語氣中充滿對未來市場的信心。
SemiAnalysis的預估進一步描繪了這幅巨大的藍圖：全球八大雲端服務供應商（CSP），包括Google、微軟、Meta、亞馬遜等，預計到2026年合計資本支出將超過7,100億美元。其中，約有30％的資本支出將用於記憶體採購，換算下來將創造高達2,130億美元的記憶體產值，佔記憶體總產值的39％。若再納入其他企業投資AI的支出，總佔比預估將輕鬆超越50％，這無疑是對記憶體產業未來需求的一劑強心針。
各方角力：巨頭佈局與市場展望
在AI需求這股強勁推力下，產業巨頭們的佈局也顯得格外積極。南亞科近期宣布私募引入四位重量級認購人：Sandisk、鎧俠（Kioxia）、Solidigm、Cisco。這四家「大咖」業者入股後，預期都將成為南亞科的前十大股東，其背後意義深遠。
大和資本證券分析指出：「透過此次多年期DRAM供應協議，南亞科不僅可望確保長期且穩定的需求，更能取得充裕的現金資源，以支應後續的投資布局。」這項策略性合作，無疑為南亞科的未來發展注入了強大動能。
儘管摩根士丹利對南亞科維持中性看法，認為DRAM價格年增動能可能在下半年開始放緩，但也同時認同南亞科短期的獲利表現將持續強勁，並推測合理股價仍高達298元。針對私募案，大摩預期股價將出現正向反應。摩根大通證券則將南亞科的此次私募視為產業正向發展的訊號，認為這有助於上下游建立更穩定的供應機制，無論對客戶或供應商而言，都能確保DDR4長期採購來源的穩定性。
深層影響：DRAM與NAND的未來競合
從市場調查機構的數據來看，記憶體價格在2026年第一季展現了強勁的漲勢。傳統DRAM價格季增約90％～95％，而NAND快閃記憶體的季漲幅則約55％～60％。這些數字顯示，記憶體市場的需求確實處於高點。
然而，法人也觀察到一個有趣的現象：DRAM價格的漲幅已接近客戶端所能承受的臨界值。話說回來，NAND快閃記憶體的累積漲幅相對較小，這意味著其在後市將擁有更大的上漲空間。這也可能引導部分市場需求轉向NAND，或促使供應商調整生產策略，以平衡市場供需。
未解之問：記憶體產業能否克服逆風持續上揚？
當Google的TurboQuant技術與強勁的AI需求相互拉扯，記憶體產業正站在一個關鍵的十字路口。儘管市場多方力量積極吹響反攻號角，巨頭們也紛紛透過策略聯盟與資本支出展現信心，但這波「超級週期」究竟能持續多久？DRAM與NAND在不同漲幅下的競合關係又將如何演變？這些深層次的疑問，都將持續考驗著記憶體產業的韌性與智慧。
