一句話總結：美國記憶體巨頭美光股價近期跌逾兩成，正式進入技術性熊市，儘管財報表現亮眼，但市場對記憶體需求天花板與Google新演算法衝擊抱持審慎態度。
核心要點
- 美光（Micron）股價自上週財報發布以來走空，已從高點下挫逾 20%，正式跌入技術性熊市。
- 其按未來獲利計算的前瞻本益比降至 4.5倍，使其成為標普500指數中最便宜的股票，遠低於整體指數平均的20倍。
- 儘管美光財報表現極為優異，預估本季毛利率將達 81%，且未來12個月預估每股盈餘上修至 79.58美元。
- 然而，市場擔憂記憶體產業的週期性，認為需求終將觸頂；美光已將 2026財年資本支出預期從200億美元大幅提升至 250億美元。
- Google於 25日發布全新「TurboQuant」壓縮演算法，此技術有望大幅降低AI系統對記憶體容量的需求，進而衝擊記憶體及儲存類股全面走跌。
- CFRA Research高級副總裁Angelo Zino認為，美光利潤率可能已處於高峰，且短期內擴增資本支出的成長幅度恐超過營收成長。
- 分析人士仍看好美光前景，因公司已售罄至2026年的記憶體訂單，並透露與大客戶簽署為期五年的策略性協議（SCA）。
- 摩根士丹利分析師Joseph Moore強調，本波AI帶動的記憶體需求非比尋常，不應以過去景氣循環類比，且認為Google壓縮演算法與OpenAI下架Sora不至於影響整體記憶體需求。
一句話結論
美光儘管面臨股價修正與市場對記憶體需求上限的疑慮，但其強勁的訂單能見度及部分分析師對AI記憶體市場的長期樂觀評估，仍使其未來動向備受關注。
