事件總覽：從單月營收最高逾12億元、Q1締造EPS 6.54元的歷史巔峰，到5、6月營收驟降至7億元、Q2 EPS腰斬再腰斬只剩2.16元——高力（8996）這家液冷散熱大廠，上半年彷彿坐了一趟激烈雲霄飛車。但7月自結營收9.23億元、年增57.63％，單月EPS 1.08元，宣告最壞的時刻已經過去。
📅 2026年Q1：登上顛峰，單季EPS改寫歷史
今年第一季，高力繳出堪稱「夢幻」的成績單。單季EPS高達6.54元，刷新公司成立以來的歷史紀錄。背後推手正是全球AI資料中心建置狂潮——液冷散熱需求如日中天，單月營收一度衝破12億元，市場熱度幾乎到了「只要跟AI沾上邊，股價就先漲再說」的程度。
那時候誰也沒想到，榮景會來得這麼快、退得也這麼突然。客戶端一個晶片世代的轉換，就足以讓整條供應鏈的拉貨節奏瞬間失序。高力的液冷散熱業務，恰恰卡在「舊款庫存待去化、新款還沒正式放量」的尷尬空窗期。
📅 2026年5-6月：客戶世代轉換，營收陷入低潮
5、6月的高力，像是被按下了暫停鍵。營收從Q1的12億元高點，直接滑落到7億元左右的水位。對比第一季的意氣風發，第二季EPS只剩下2.16元，季減幅度超過六成。這數字如果放在一般公司身上，可能已經被市場解讀為「趨勢反轉」，但對熟悉半導體產業循環的人來說，這比較像是「規格轉換期的必然陣痛」。
在此之前，市場上其實已經有風聲——主要客戶的下一代晶片平台即將導入，舊款散熱模組的拉貨自然先踩煞車。這類「新舊交替」的節奏，在電子業供應鏈中屢見不鮮。差別在於，AI伺服器的規格升級週期比傳統伺服器更短、更集中，導致訂單波動被劇烈放大。高力第二季的遭遇，正是這波「AI快節奏」下的典型縮影。
📅 2026年7月：數據說話，營運確實回溫了
7月的自結數據，讓市場鬆了一口氣。營收9.23億元，年增57.63％；稅後純益1億元，年增34.05％；單月EPS 1.08元，比6月的0.64元明顯跳升。更重要的是，營收年增幅度比5、6月更為擴大，代表這波回升不是單純的「低基期效應」，而是實質需求的回補。公司方面也明確表示，隨著新平台逐步導入，液冷散熱業務從第三季起將重回成長軌道，全年三位數成長的目標沒有改變。
這裡有個細節值得留意：散熱業務現在已經是高力旗下最大的事業體，占比超過燃料電池等其他產品線。換句話說，液冷散熱的表現幾乎決定了高力整間公司的獲利輪廓。7月營收重新站穩9億元大關，不只代表單一月份的數字好轉，更暗示整個AI液冷供應鏈的庫存調整可能已經接近尾聲。
📅 2026年Q3～2027年：擴產布局同步推進，卡位下一個成長段
有意思的是，高力在營運低潮期並沒有放慢擴產的腳步。斥資32.5億元的高雄橋科園區，預計2027年中完工並陸續投入量產；子公司高力熱能科技也砸下23.8億元，取得桃園中壢土地及廠房，而且還在繼續物色新的生產據點。這種「逆週期投資」的作法，透露的是對中長期訂單能見度的信心。一般來說，製造業願意在景氣不明時大手筆擴產，通常代表手上有已經談定的客戶承諾或長期供貨合約。
編輯觀點：從產業面來看，高力這波「先蹲後跳」的節奏，其實揭露了AI供應鏈的一個新常態——規格升級的間隔愈來愈短，訂單波動只會愈來愈劇烈。對投資人來說，與其緊盯單月營收的起伏，不如把目光拉長到「新平台滲透率」和「液冷散熱在資料中心的採用比重」這兩個更根本的指標。高力敢在Q2低潮時照樣擴產，某種程度上已經暗示：真正的需求沒有消失，只是被技術迭代暫時延後了。第二季的2.16元會不會是今年的最低點？從7月數據來看，這個機率正在快速下降中。
高力今年前兩季的表現，完美詮釋了AI硬體供應鏈的「暴起暴落」特性。不過，如果我們把格局拉高一點看，全球運算力需求持續攀升這件事並沒有改變——不管是大型雲端服務商的資本支出，還是企業自建AI基礎設施的意願，目前都還在上升趨勢中。這直接導致了液冷散熱與燃料電池的需求同步走揚，高力主力產品板式熱交換器的接單商機也跟著升溫。
燃料電池業務同樣被公司設定為「力拚倍增」的目標。這塊雖然目前營收占比不如散熱，但氫能與燃料電池在全球能源轉型中的戰略地位愈來愈明確，對高力來說等於是多了一隻腳在走路，分散了過度依賴單一產品線的風險。
至今影響與未來展望
從Q1的EPS 6.54元，到Q2的2.16元，再到7月單月EPS重回1元——這條獲利曲線的轉折，不只是高力一家公司的故事，更像是整個AI液冷散熱產業的景氣溫度計。高力全年三位數成長的目標，意味著下半年必須補足上半年落後的進度。換算下來，接下來的每月營收恐怕都得維持在10億元以上才有機會達標，難度確實不低。但換個角度想，如果連高力這種純度極高的液冷概念股都無法達標，那可能代表整個AI資料中心的建置熱度真的開始降溫了——這件事的判斷價值，遠超過單一檔股票的漲跌。
高力這次選擇在營運低潮期同步啟動高雄與桃園兩個擴產計畫，時間點值得玩味。橋科園區要到2027年中才完工，但中壢廠房已經開始為產能布局。這種「短中長」搭配的產能擴充節奏，讓公司在面對客戶急單時有更靈活的調度空間。說到底，在高頻率規格迭代的AI時代，誰能掌握足夠的產能韌性，誰就有機會在客戶的新平台發表時第一個搶到訂單。
面對接下來的Q3財報，市場關注的焦點已經從「會不會反彈」轉向「反彈的幅度有多大」。7月營收9.23億元只是起點，真正的考驗在於8、9月能否進一步挑戰10億元甚至更高水準。如果接下來兩個月能夠持續創高，那高力下半年的獲利爆發力，恐怕會讓第二季的低潮看起來更像是一次「完美風暴」的短暫干擾，而非趨勢的改變。對於正在觀望AI散熱題材的投資人來說，接下來的兩個月，將會是驗證這波復甦是「真回升」還是「假反彈」的關鍵窗口。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
高力7月營收與EPS表現如何？
高力7月自結營收9.23億元，年增57.63％；稅後純益1億元，年增34.05％；單月EPS達1.08元，較6月的0.64元明顯成長，顯示營運已從第二季低潮中回溫。
高力第二季營運為什麼下滑？
高力今年Q2營運下滑，主因是主要客戶進行晶片世代轉換，導致液冷散熱產品的拉貨節奏暫時放緩，單月營收從Q1最高逾12億元滑落至5、6月約7億元左右，Q2 EPS也從Q1的6.54元降至2.16元。
高力液冷散熱業務全年成長目標是什麼？
高力維持今年液冷散熱業務「三位數成長」的目標不變，隨著新平台逐步導入，相關需求自Q3起可望逐步回補，公司看好下半年重回成長軌道。
高力的擴產計畫進度到哪裡了？
高力斥資32.5億元打造高雄橋科園區，預計2027年中完工量產；子公司高力熱能科技則以23.8億元取得桃園中壢土地及廠房，並持續物色新產能據點，為後續訂單預作準備。
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