高階銅箔基板（CCL）產業迎來前所未有的黃金期，高盛最新報告大幅調高台光電目標價至 10,200 元。
核心要點
- 台光電第二季營收 472.7 億元，創單季新高，毛利率達 33.9%。
- 高盛維持對台光電和台燿的「買進」評等，目標價分別調高至 10,200 元和 3,010 元。
- 台光電在 AI 產品高階材料領域市占率達 38.6%，預期未來幾年將逐年攀升。
- 高盛預期 M7 及以下等級的 CCL 定價今年下半年每季將調漲 10% 至 40%。
- 台光電與台燿的新產能已被高階 AI 伺服器、低軌衛星等客戶預訂一空。
台光電的競爭優勢
台光電在高階銅箔基板（CCL）市場表現卓越，第二季營收達 472.7 億元，季增 43%，年增 110%，再創單季新高。毛利率 33.9%，季增 4.5 個百分點，稅後淨利 98.7 億元，季增 84.9%，年增 183.8%，每股盈餘（EPS）27.55 元。這些成績主要受益於 AI 產品高階材料的強勁需求，產能滿載。
台光電專注於高密度互連（HDI）技術的研發，技術實力已達日韓同業水準，並已連續 20 年穩居全球第一，市占率超過七成。在高速材料領域，台光電自 2017 年切入市場後，2023 年躍居全球第一，市占率達 38.6%，預期未來幾年市占率將逐年攀升。
從產業面來看，高階 CCL 的需求暴增，主要得益於 AI 產品的快速發展。台光電和台燿在這一波浪潮中佔據了先機，未來幾年的產能已經被預訂一空，這為兩家公司的長期獲利奠定了穩固的基礎。
高盛的樂觀預期
高盛表示，台光電第二季的營業利益表現符合其樂觀預期，受惠於第二季優於預期的漲價速度與產品組合改善，帶動毛利率與營業利益率分別季增 4.4 與 5.4 個百分點。展望第三季，高盛抱持高度樂觀態度，受惠於 Trainium 3、Rubin 及 TPU v8 等全新 AI 伺服器專案放量，帶動市場對 M8 與 M9 等級高階 CCL 的強勁需求。
台燿則受惠泰國新廠產能快速開出與新專案需求，第三季營收預估將呈現 23% 的季成長，毛利率也將季增 3.4 個百分點。
長期需求延續性
針對市場關注的長期需求延續性，高盛預期 M7 及以下等級的 CCL 定價在今年下半年，預計每季將調漲 10% 至 40% 以上。對於 M8 以上的高階產品，由於印刷電路板（PCB）客戶願意接受更高的價格以換取能提升良率的高品質 CCL，預計定價將從第三季末開始出現 10% 以上的漲幅。
高盛強調，台光電與台燿在未來幾個季度或幾年內開出的新產能，皆已被高階 AI 伺服器、低軌衛星（LEO）與高階交換器客戶預訂一空，顯示出即使到 2028 年之後，高階 CCL 的需求依然具備高度延續性。
行動呼籲
面對高階 CCL 產能需求的暴增，投資者應密切關注台光電和台燿的動態，把握這波產業升級帶來的投資機會。同時，建議諮詢專業財經顧問，以獲得更全面的投資建議。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
高盛為什麼調高台光電的目標價？
高盛調高台光電的目標價主要是因為台光電在第二季的營業表現超乎預期，毛利率和營業利益率都有顯著提升，並且受惠於 AI 產品高階材料的強勁需求。
台光電在哪些領域表現特別突出？
台光電在高密度互連（HDI）技術和高速材料領域表現特別突出，市占率分別超過七成和 38.6%。
未來高階 CCL 的需求前景如何？
未來高階 CCL 的需求前景非常樂觀，高盛預期 M7 及以下等級的 CCL 定價在今年下半年每季將調漲 10% 至 40%，而 M8 以上的高階產品定價也將從第三季末開始出現 10% 以上的漲幅。
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