中國新能源車市殘酷淘汰賽：比亞迪獲利驟減，蔚來八年累虧逾五千億震撼警訊

<p>一個數字震驚了整個新能源車產業：截至 2025 年，中國電動車巨頭蔚來汽車，在短短八年內累積虧損竟高達新臺幣逾 <strong>5073 億元</strong>。這不僅是單一車廠的困境，更是中國新能源車市「殘酷淘汰賽」白熱化的血淋淋寫照。當市場表象的營收數字依然亮眼，其背後卻是獲利能力大幅衰退，甚至陷入巨額虧損的嚴峻現實。</p>

<h2>表象：營收增長下的獲利萎縮</h2>
<p>乍看之下，中國新能源車市場似乎仍舊蓬勃發展。許多主要車商在 2025 年的財報中，營收數字依舊呈現成長態勢。然而，細究財報內容，卻發現獲利能力正遭受前所未有的考驗。以業界龍頭比亞迪為例，其 2025 年營收高達 8039 億元人民幣（約新臺幣 3.71 兆元），年增 3%，表現不俗。不過，其淨利潤卻是 326 億元人民幣（約新臺幣 1503.7 億元），年減 18%，這是比亞迪時隔四年再度面臨「增收不增利」的窘境。</p>
<p>這樣的財務表現，也讓比亞迪董事長王傳福直言不諱地指出產業現況。</p>
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<p>比亞迪董事長王傳福表示：「新能源汽車產業正在面臨殘酷的淘汰賽。」</p>
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<p>這句話點出了當前市場的本質：表面風光，實則暗潮洶湧，一場攸關生存的資源爭奪戰已然打響。</p>

<h2>真相：政策紅利退場與產能過剩的雙重壓力</h2>
<p>這場「殘酷淘汰賽」的根源，其實可以追溯到中國政府長達十三年的產業扶持政策。從 2009 年開始，中國對新能源汽車產業提供了豐厚的補貼，直到 2022 年才逐步退場。這段期間，雖然成功將中國推上全球新能源汽車銷量第一的寶座，但也同時催生了嚴重的<strong>產能過剩</strong>問題。</p>
<p>根據中國汽車工業協會的數據，2024 年中國新能源汽車的產銷量分別突破 1280 萬輛，而到了 2025 年，產量更飆升至 1649 萬輛以上。然而，令人擔憂的是，其中卻有將近一半的產能處於閒置狀態。為了消化這些過剩的產能，各家車商不得不祭出殺手鐧——<strong>價格戰</strong>。有趣的是，這波價格戰的導火線，正是由市場領頭羊比亞迪在 2025 年 5 月以高達 34% 的折扣率率先發難，迫使其他競爭者不得不跟進，讓整個市場陷入一片紅海。</p>

<h2>各方角力：巨頭受創，新勢力虧損擴大</h2>
<p>價格戰的衝擊，無疑讓所有參與者都付出了代價。即便強如比亞迪，也難以倖免。在 2025 年第四季，該公司在中國的銷量連續三個月都未能突破 50 萬輛大關。不僅如此，其在香港上市的股價也從 2025 年 5 月創下的高點後，迄今回跌了 <strong>31.3%</strong>，顯示資本市場對其盈利前景的擔憂。</p>
<p>其他電動車新創勢力的財報更是慘澹。小鵬汽車在 2025 年營收達到 767.2 億元人民幣（約新臺幣 3538.7 億元），年增 87.7%，看似高速成長，卻仍舊錄得 11.4 億元人民幣（約新臺幣 52.6 億元）的虧損。而蔚來汽車的狀況更為嚴峻，儘管 2025 年營收年增 33.1% 至 874.88 億元人民幣（約新臺幣 4035.4 億元），但虧損額卻高達 149.34 億元人民幣（約新臺幣 688.8 億元），並且在過去八年間，累積虧損已逼近 1100 億元人民幣（約新臺幣 5073.8 億元）。就連曾被視為表現較好的理想汽車，2025 年營收也年減 22.3% 至 1123.12 億元人民幣（約新臺幣 5180.4 億元），淨利潤更是銳減 85.8% 至 11.39 億元人民幣（約新臺幣 52.5 億元），顯示即便是相對穩健的業者，也難以抵擋這波市場寒流。</p>

<h2>深層影響：市場洗牌加速，產業轉型陣痛</h2>
<p>這波新能源車市場的「淘汰賽」，預示著一場不可避免的產業洗牌。在產能過剩與價格戰的雙重擠壓下，那些缺乏核心技術、品牌力不足或資金鏈脆弱的車商，將難以在這片紅海中生存。市場將加速向少數具備規模優勢、技術創新能力及成本控制能力的巨頭集中。對於消費者而言，短期內或許能享受到更低的購車價格，但長期來看，這可能導致市場競爭者減少，創新動力減弱的風險。</p>
<p>這也是中國新能源汽車產業從政策驅動轉向市場驅動的必經陣痛。過去仰賴補貼的發展模式，如今已無法持續。未來的競爭將更著重於技術的突破、供應鏈的效率以及全球化佈局的能力。這不僅是對車商的考驗，也是對整個產業生態系的一次嚴苛篩選。</p>

<h2>未解之問：誰能挺過這場新能源車市的寒冬？</h2>
<p>面對如此殘酷的市場現實，一個核心問題浮現：究竟哪些新能源車商能夠在這場「淘汰賽」中存活下來，甚至脫穎而出？是擁有強大資源與規模的比亞迪，還是那些能夠在技術創新或特定細分市場找到突破口的新創品牌？而政府又將如何平衡產業扶持與市場自由競爭之間的關係，避免再次出現嚴重的產能過剩？這些都是市場與業界必須共同面對，且尚無明確答案的挑戰。這場電動車的「大浪淘沙」，或許才剛剛開始。</p>