一個數字震驚了所有人：全球能源運輸命脈荷姆茲海峽，在2026年3月期間的航運量竟暴跌高達95%，形同癱瘓。這條承載全球近兩成石油與液化天然氣的關鍵航道，正因中東地緣政治的劇烈動盪而陷入前所未有的危機，不僅國際油價已累漲逾五成，更對全球經濟成長投下巨大陰影，引發各界對能源供給穩定性的深切憂慮。
表象：航運崩潰與油價失控
根據航運與商品數據機構Kpler的統計，從2026年3月1日至格林威治時間3月23日16時，通過荷姆茲海峽的商船僅有144艘，與戰前正常水準相比，足足銳減了95%。這不只是單純的數字下滑，它直接揭示了全球最重要的能源運輸咽喉，正處於近乎停擺的狀態。在這極有限的144次通航中，91次為油輪與天然氣船，且多數是裝載能源貨物後向東駛離海峽，顯示目前能維持的航次，主要集中在對亞洲輸送原油、液化石油氣（LPG）與液化天然氣（LNG）的必要能源運輸。
如此劇烈的航運中斷，首當其衝的就是國際油價。自戰事爆發以來，布蘭特期油已站上每桶110美元之上，部分中東原油價格甚至逼近164美元，顯示市場已全面以「極端供應中斷」的情境重新定價。高盛集團分析師將2026年布蘭特原油的平均價格預期上調至每桶85美元，並警告若荷姆茲海峽的天然氣運量連續10週維持在正常水準的5%，單日油價很可能超越2008年每桶147.50美元的歷史最高紀錄。這波能源危機的影響力，國際能源總署（IEA）甚至將其與1973年石油危機相提並論，足見其嚴峻程度。
真相：美伊角力下的通行權博弈
這場航運危機的根源，無疑是美國與伊朗之間持續升溫的對峙。美國總統川普曾於上週四(21日)對伊朗發出最後通牒，要求其在48小時內「完全且無威脅地」恢復荷姆茲海峽通行，否則美軍將對伊朗發電體系展開毀滅性打擊，甚至點名將從最大發電廠下手。面對美方的強硬態度，伊朗也針鋒相對，不僅提出美方須賠償戰爭損失、保留其荷姆茲海峽主權與控制力等多項反制條件，更一度動用長程彈道飛彈指向印度洋的美英聯合軍事基地迪戈加西亞，並攻擊以色列南部的迪莫納與阿拉德，讓區域緊張情勢一觸即發。
儘管局勢劍拔弩張，伊朗方面仍於2026年3月26日透過其常駐聯合國代表團釋出「有限開放」訊號，表示非交戰國家船隻仍可安全通過荷姆茲海峽。然而，這項通行資格設有嚴格條件：該船舶所屬國不得參與或支持針對伊朗的敵對行動，且須全面遵守伊方已公布的安全與安保規定，並與伊朗主管部門完成協調。路透社報導指出，這等於伊朗將通行權與政治立場直接綁定，國際海事組織（IMO）也接獲伊朗致函，說明與美國、以色列或其他被伊朗視為侵略方有關聯的船舶，則不屬於可享「無害通過」的範圍。
《華爾街日報》形容，伊朗此舉等同進一步宣示由其決定誰能過、誰不能過，而不是回到過往國際商業航運的常態秩序。
換言之，這並非恢復國際商業航運的常態秩序，而是由伊朗主導、帶有明顯篩選條件的通行安排。此外，伊朗半官方媒體法爾斯通訊社(Fars)更引述未具名議員透露，伊朗議會正起草一項法案，旨在「向通過荷姆茲海峽的船隻徵收通行費，以換取安全保障」，預計下週最終敲定。這項潛在的「過路費」措施，無疑將進一步提高航運成本，加劇市場的風險溢價。
深層影響：全球經濟的骨牌效應
荷姆茲海峽的持續受阻，其衝擊已從區域軍事風險擴散至全球經濟系統。達拉斯聯邦儲備銀行上週五(20日)最新研究指出，若伊朗戰事導致荷姆茲海峽石油運輸中斷並持續至2026年6月底，全球第二季經濟成長年化增速恐被削弱2.9個百分點，這凸顯了這條能源命脈一旦長時間受阻，對全球景氣與通膨的衝擊將遠超過短線市場波動。摩根大通銀行（小摩）的量化分析報告更估算，當前全球石油日供應缺口一度高達1,600萬桶，即使進入2026年4月，仍可能維持約1,000萬桶/日的龐大缺口。
摩根大通銀行分析師指出，荷姆茲海峽危機對全球石油供應造成的衝擊，規模已遠超歷史上多數單一中斷事件。
這場危機不只影響油價，也波及天然氣市場與全球供應鏈。歐洲天然氣價格最近一週已大漲35%，而中東多處煉油、天然氣與港口設施陸續受襲，更讓市場擔憂即使衝突降溫，受損產能也難以在短期內恢復。貨櫃航運巨頭陽明海運表示，目前約有1.5%的全球運力（超過150艘貨櫃船、逾50萬TEU）受限在該區域，並已導致波斯灣、南亞與歐洲港口出現塞港現象，恐引發不同程度的缺櫃問題。國際能源總署成員國雖已協議釋出4億桶戰略儲備油，但市場普遍認為，這只能爭取有限時間，難以從根本扭轉供需失衡格局。
更值得警惕的是，能源危機正傳導至民生與糧食體系。菲律賓已宣布進入國家能源緊急狀態，多國也陸續啟動緊急節能與配給措施。當政策工具接近極限時，市場剩下的調節機制只剩價格上漲與「需求破壞」，意味油價必須漲到足以壓抑需求，才能讓市場重新找到平衡。這不僅是一場能源事件，更可能演變成拖累全球需求、企業投資與消費信心的系統性風險。
未解之問：全球經濟能否承受這場風暴？
儘管美國總統川普曾於上週四收盤後宣布，將對伊朗能源基礎設施的打擊暫停期延長10天至2026年4月6日，以期為談判留出空間，但市場對長期風險仍感憂慮。市場普遍預期，荷姆茲海峽很難在未來一個月恢復原有的活動，甚至有分析師警告，若衝突延續至2026年6月的機率高達40%，屆時極端情景可能發生。國際社會已將保護荷姆茲航行自由視為必要，巴林提出的聯合國安理會決議草案甚至授權各國以「一切必要手段」保護航行自由。
Kpler中東與OPEC+研究主管阿梅娜·巴克爾（Amena Bakr）表示：「在如此巨大的供應中斷下，價格追上基本面只是時間問題。」
面對持續的對峙、有限的通行條件以及潛在的通行費，荷姆茲海峽的未來充滿不確定性。這場危機究竟會如何演變？全球經濟又將如何應對這場可能持續數季的能源風暴？這些未解之問，正考驗著國際社會的智慧與決心。
