加權指數在八月二十四日這天，一口氣跌掉四百六十二點，收在四萬四千七百六十二點，季線跟著失守，成交量也縮到六千三百億元出頭。這個數字背後，是不少投資人盯著盤面，心裡反覆問自己：說好的第四季行情，到底還來不來？
先說一個殘酷的事實：如果你現在急著進場，可能已經輸在起跑點上。但如果你能忍住追高的手，接下來的兩個月，反而有機會撿到便宜。
摩爾證券投顧的分析師江國中，業界習慣叫他江江老師，在這樣的盤勢下給出一個很明確的訊號：短線不要追高，拉回才是真正該睜大眼睛的時候。問題是，拉回到哪裡才算「到位」？哪些股票值得等？這篇文章把江江老師的九、十月乃至整個第四季的布局邏輯，拆成四個層次來說清楚。
現象觀察：量縮震盪不是壞事，是市場在重新定價
先來看當下的盤面結構。八月二十四日這根黑K，看起來嚇人，但真正該注意的是「量能萎縮」這件事。六千三百億的成交金額，跟先前動輒七、八千億相比，明顯降了一個檔次。江江老師的觀點很直接：在量能沒有明顯放大之前，個股突然噴出，千萬別追。為什麼？因為沒有量的上漲，往往是籌碼輕、散戶搶進造成的，而不是大戶真正在布局。
他用的比喻很有意思：「贏家盯趨勢，輸家盯漲跌。」如果你每天只看指數漲跌，很容易被短線的波動牽著走。但如果你把視角拉長，會發現這一波回檔，其實是在幫第四季的行情「清場」。誰被洗出去？誰在低接？這些問題，遠比指數會不會跌破四萬四更值得思考。
根據臺灣證券交易所的統計，八月以來外資累計賣超已超過八百億元，但同一時間，投信卻是連續買超。這種土洋對作的結構，其實代表的是不同資金對後市的不同解讀。關鍵不在誰對誰錯，而在於當外資賣壓趨緩之後，誰能率先站出來接棒。
原因剖析：第四季主戰場，為什麼是CPO和記憶體？
江江老師的布局地圖上，有兩個區塊被畫上紅圈：CPO（共同封裝光學）與矽光子，以及記憶體。這不是隨便點名，背後有明確的產業邏輯。
先看CPO。AI資料中心的建置熱潮還沒退，但大家逐漸發現一個問題：傳統的傳輸方式已經跟不上算力的成長速度。光通訊成為必要基礎建設，而CPO就是解決這個瓶頸的關鍵技術。江江老師點名了聯鈞（3450）、聯亞（3081）、IET-KY（4971），但他特別提醒：這幾檔已經漲過一波，現在進去是幫人抬轎，要等拉回。以聯鈞為例，八月二十四日收在五百零七元，單日漲幅將近百分之八，這種走法，短線追進去風險確實不低。
記憶體這塊，邏輯又不太一樣。江江老師認為，當原廠股在高檔震盪時，資金會產生外溢效應，流到周邊的記憶體相關個股。南亞科（2408）、華邦電（2344）被他點名值得觀察，華邦電八月二十四日收在一百七十七元，漲了四塊錢，盤面人氣還在。但同樣的原則：不要看到漲就追，等市場洗盤、股價拉回，再觀察轉強訊號。
從產業週期來看，記憶體景氣循環通常領先半導體整體產業約一到兩季。根據集邦科技的報價數據，NAND Flash合約價在第三季仍維持上漲趨勢，但漲幅已經開始收斂。這代表股價需要時間消化漲幅，拉回不是壞事，是為了走更遠的路。
影響評估：資金輪動的下一站，PCB、AI製造、電力誰能出線？
除了CPO和記憶體這兩大主軸，江江老師也把雷達延伸到高階PCB材料、AI製造、電力、先進封裝和ABF載板。這些產業有一個共通點：都是AI伺服器與資料中心擴建的受惠者。
個股方面，他提到高力（8996）、台表科（6278）、健鼎（3044）、健策（3653）、南電（8046）等。但這裡要特別注意一個細節：這些股票的定位並不相同。高力被歸類為中長線成長股，江江老師提醒「不宜用短線思維頻繁進出」；台表科則是等待拉回後重新找布局點。換句話說，不是每一檔都適合現在進場，有些是放長線的，有些則是要等更好的價格。
這個階段的資金輪動，有點像在玩大風吹。CPO漲多了，資金可能轉向記憶體；記憶體休息了，PCB或電力可能接棒。問題是，你不可能每一檔都抓到。江江老師的策略其實是在告訴你：與其追逐輪動，不如選定一個有產業趨勢的族群，等拉回、等量縮、等轉強訊號出現，再進場。
趨勢預測：第四季的關鍵，不是指數會跌到哪，而是資金何時歸隊
把江江老師整個策略拆解到最後，其實可以用一句話總結：「噴出不追，拉回才是機會。」這八個字，說起來簡單，但實際操作上，最難克服的是人性。看到股票漲，手癢；看到股票跌，害怕。偏偏市場的錢，往往是獎勵那些在恐慌時敢於進場、在貪婪時敢於退場的人。
江江老師認為，八月底到九月初仍是市場消化利空的階段，美債、油價、利率政策都可能造成短線震盪，盤勢未必一路向上，反而要提防「先下後上」的走法。對投資人來說，這段期間最重要的不是猜每天漲跌，而是等待市場完成修正、量能重新回溫，再順著產業趨勢布局。
等到CPO、記憶體、PCB、AI製造、電力及先進封裝這些族群重新出現量價轉強訊號，才是提高持股比重的時機。九月真正的關鍵，或許不是指數會跌到哪裡，而是資金何時重新回到主流產業。投資人如果能忍住追高的衝動，等市場把好股票「洗出價格」，反而可能為第四季布局留下更好的位置。
【編輯觀點】從產業面來看，江江老師這套策略其實很符合今年以來的市場節奏——漲勢集中、拉回快速、反彈強勁。問題是，多數散戶在拉回時不敢買，在反彈時才追進去，然後再一次被套。如果第四季真的如預期出現一波行情，那麼九月的拉回，很可能就是最後的上車機會。但這個機會是留給有準備、有紀律的人，而不是那些每天追漲殺跌的短線客。說句坦白話，與其問「會跌到哪裡」，不如問自己「跌到多少我敢買」，這個問題想清楚了，策略自然就有了。
免責聲明：以上內容為分析師之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力，並審慎評估風險，投資結果請自行負責。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
江江老師第四季最看好的族群是什麼？
最看好CPO（共同封裝光學）與矽光子，以及記憶體兩大族群，前者受惠於AI資料中心的高速傳輸需求，後者則有資金外溢效應的擴散行情可期。
現在進場買聯鈞或華邦電來得及嗎？
現在不適合追高。江江老師的規則是「噴出不追」，聯鈞、聯亞、華邦電等個股都已經歷過一波上漲，應等拉回、量縮、轉強訊號出現後再考慮布局。
九月台股的走勢會怎麼走？
江江老師預判八月底到九月初仍是利空消化期，盤勢可能「先下後上」，不宜急著進場，應等待市場完成修正、成交量重新放大後再順勢操作。
PCB和電力相關個股現在可以布局嗎？
部分個股如高力屬於中長線成長型，不適合短線進出；台表科、健鼎等則建議等拉回再觀察。整體策略仍以「等」為核心，不急著現在進場。
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